【中國幕墻網(wǎng)01月12日消息 記者kiko】滬鋁主力903合約自從去年12月9日創(chuàng)下鋁期貨上市以來的最低價(jià)10140后，似乎走到了跌勢的盡頭。在云南收儲、國儲局收儲、通用及克萊斯勒兩大巨頭獲得美國財(cái)政部174億美元的援助、鋁企減產(chǎn)等一系列利好消息的刺激下，跌跌不休的鋁價(jià)似乎熬過了黎明前的黑暗，從去年12月9日算起，至本周三收盤，反彈幅度超過20%，似乎就此走牛。然而，進(jìn)出口貿(mào)易額的下滑、外資的流出、工業(yè)增加值的新低、工業(yè)企業(yè)開工率普遍下降、房屋銷售數(shù)據(jù)的回落以及失業(yè)數(shù)據(jù)的攀升等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象告訴我們一個(gè)很嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)：危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去，甚至沒有人能看清我們現(xiàn)在處于危機(jī)的哪個(gè)階段。

　　隨著美聯(lián)儲將利率降至0.25%，人們看到了零利率時(shí)代的到來。在這種情況下，必將引發(fā)新一輪的降息狂潮。很簡單，在目前的情況下，哪個(gè)國家保持高利率必將引來熱錢的投機(jī)，同時(shí)也相對提高了本國企業(yè)的融資成本，這必將傳導(dǎo)至終端商品上，降低本國商品的國際競爭力。另外，高利率也會(huì)促使本國的貨幣走強(qiáng)，對商品的出口造成壓制，所以全球性的降息浪潮不可避免。歐元區(qū)以及英國的經(jīng)濟(jì)不景氣也加劇了大家對歐元和英鎊趨向于零利率的預(yù)期。而美元的利率已接近于零，再進(jìn)一步降息的可能性很小。隨著美聯(lián)儲降息的影響被市場一步步消化，美元近期也探低回升。另外，在英國《金融時(shí)報(bào)》組織的全球70余位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的票選調(diào)查中，36位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國將在這次席卷全球的金融危機(jī)中率先復(fù)蘇，其得票數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先第二名的中國17票，歐盟、英國以及日本更是少得可憐。對美國經(jīng)濟(jì)的看好也必將帶動(dòng)美元的走強(qiáng)，美元走強(qiáng)的結(jié)果必將對商品的價(jià)格構(gòu)成壓制，鋁也不例外。

　　再來看下原油。作為占商品期貨市場最大份額的原油，其價(jià)格的走勢無疑對整個(gè)商品市場起到風(fēng)向標(biāo)的作用。在過去的2008年度，原油的神奇可能是其它商品無法比擬的。美原油指數(shù)跌至40.67后，在美元走軟、歐佩克減產(chǎn)以及巴以沖突的沖擊下似乎看到了希望，一路高歌猛進(jìn)。然而筆者認(rèn)為，油價(jià)的反彈只是其下跌過程中的一個(gè)正常的調(diào)整。巴以歷史上就沒安靜過，小打小鬧總會(huì)有的，只要戰(zhàn)爭的范圍不擴(kuò)大，就不會(huì)對原油的生產(chǎn)構(gòu)成威脅。而歐佩克每日220萬桶的減產(chǎn)看起來很唬人，但是卻無法阻止原油消費(fèi)的滑坡。據(jù)12月31日美國石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日當(dāng)周，美國原油庫存增加790萬桶至3.246億桶，汽油庫存增加180萬桶至2.066億桶，餾分油庫存增加390萬桶至1.379億桶。庫存就這樣在一片減產(chǎn)中增加，更加顯示出消費(fèi)下滑的程度。另外，有消息稱原油的真正盈虧平衡點(diǎn)在35美元，和現(xiàn)在的52美元相比，獲利空間高達(dá)48%，所以，后市原油的下跌才是正途。在當(dāng)今世界，原油作為經(jīng)濟(jì)的血液，其價(jià)格的下跌標(biāo)志著全社會(huì)生產(chǎn)成本的下跌，這也將對鋁價(jià)的反彈產(chǎn)生壓制。

　　在這次鋁價(jià)的反彈行情中，鋁企的減產(chǎn)和政府的收儲扮演著重要的角色。但是國內(nèi)眾多的鋁企能否有效減產(chǎn)以及減產(chǎn)的幅度有多大有待進(jìn)一步觀察。國內(nèi)大型鋁冶煉企業(yè)多為國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，既要減產(chǎn)提價(jià)，又要對政府2009年GDP保8%的戰(zhàn)役做貢獻(xiàn)；既要控制成本開支，又要保障員工的就業(yè)，因此減產(chǎn)實(shí)際操作起來比較困難。而在鋁價(jià)下跌的同時(shí)，氧化鋁以及電費(fèi)和其他輔料的價(jià)格也在下跌。中鋁1月1日將氧化鋁的價(jià)格下調(diào)至2000元/噸，電價(jià)按0.4元/度算，那么生產(chǎn)一噸鋁將花費(fèi)2000×2+0.4×14000=9600元，輔料就按2000算，一噸鋁的成本也就11600元，況且電費(fèi)、輔料的價(jià)格也在下滑。所以鋁企減產(chǎn)的積極性也有待考察。再看政府收儲，中央加地方100多萬噸的收儲數(shù)量已經(jīng)夠驚人的了，但是還抵不上倫敦庫存的一半，并且倫敦的庫存還在每日大幅增加，靠收儲是收不完的。

　　筆者認(rèn)為，鋁價(jià)的真正啟動(dòng)必須要靠供需狀況的根本性改變。否則鋁價(jià)的反彈只會(huì)成為鋁企逢高拋貨的機(jī)會(huì)。而在目前兩大鋁的消費(fèi)行業(yè)（房地產(chǎn)和汽車業(yè)）遭受重創(chuàng)的情況下，鋁消費(fèi)的啟動(dòng)無疑難于上青天，因此鋁價(jià)走勢就此翻轉(zhuǎn)走牛的時(shí)機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來。【完】

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