我國建筑裝飾行業(yè)發(fā)展前景廣闊，金螳螂（002081）連續(xù)6年穩(wěn)居行業(yè)第一，立足中高端市場大型項(xiàng)目，充分享受發(fā)展機(jī)遇。公司業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)來自鐵路等交通樞紐站場的大規(guī)模建設(shè)、新能源光伏幕墻的發(fā)展等，維持公司“審慎推薦-A”投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.1元，對應(yīng)09年EPS、30倍PE。

　　立足中高端市場大型項(xiàng)目，公司連續(xù)6年穩(wěn)居行業(yè)第一，充分享受行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。公司立足中高端市場，通過設(shè)計(jì)帶動(dòng)施工的模式，在獲取訂單上能力比同類企業(yè)更勝一籌。截止7月底在手訂單達(dá)到35億元，其中設(shè)計(jì)訂單達(dá)到2元，這將為公司帶來30億元左右的后續(xù)儲(chǔ)備訂單。

　　鐵路等交通樞紐站場的大規(guī)模建設(shè)，為公司11年及以后發(fā)展提供了新的業(yè)績增長點(diǎn)。“十一五”期間，鐵路系統(tǒng)將投資1500億元新建或改建548座客站，其裝修市場份額將達(dá)到700億元以上。2009年公司進(jìn)入鐵道部鐵路客站裝修裝飾工程施工企業(yè)名錄中的一類企業(yè)，并排名第一，預(yù)計(jì)11年該項(xiàng)業(yè)務(wù)對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)開始體現(xiàn)。

　　新能源光伏幕墻將極大受益于新能源政策的出臺(tái)。公司位于蘇州吳中區(qū)的幕墻加工中心于2009年4月交付使用，其滿負(fù)荷運(yùn)作產(chǎn)能可達(dá)到200萬平方米/年，滿負(fù)荷生產(chǎn)能達(dá)到15個(gè)億左右產(chǎn)能。預(yù)計(jì)09年將達(dá)到6個(gè)億的訂單。

　　隨著3萬億新能源投資的落實(shí)，公司將成為第一批受益的企業(yè)。

　　提高管理效率，三項(xiàng)費(fèi)用率顯著下降。公司通過“捆綁經(jīng)營”、“標(biāo)桿管理”、“50/80”等方式，有效地提升了公司的管理效率。09年三項(xiàng)費(fèi)用率為6.6%，比08年同期下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中2季度單三項(xiàng)費(fèi)用率下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率顯著下降，環(huán)比下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)估公司09-11年凈利潤分別為1.84億元、2.26億元、3.07億元，同比增長33%、23%、36%;基本每股收益分別為0.87元、1.07元、1.45元。

　　維持公司“審慎推薦-A”的投資評級。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.1元，對應(yīng)公司09年EPS、30倍PE。公司中標(biāo)大的鐵路客站合同以及新能源政策的出臺(tái)是公司股價(jià)再上臺(tái)階的兩大催化劑。招商證券 中國金融網(wǎng) 

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