云南鋁業(yè)堅(jiān)持套期保值有效規(guī)避暴跌

來(lái)源:中鋁網(wǎng) 　作者:* 　日期:2010-12-7 　頁(yè)面功能 [字體：大 中 小] [ 打印 ] [ 投稿 ] [ 評(píng)論 ] [ 啄木鳥(niǎo) ]

　　【中國(guó)幕墻網(wǎng)12月7日消息】電解鋁產(chǎn)業(yè)位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈中游，風(fēng)險(xiǎn)因素非常多，價(jià)格決定機(jī)制也是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最復(fù)雜的。無(wú)論是上游的氧化鋁和鋁土礦產(chǎn)業(yè)，還是下游的鋁加工行業(yè)，以及海運(yùn)費(fèi)、電價(jià)、稅率等因素，都對(duì)電解鋁產(chǎn)業(yè)有著較大影響。

　　云南鋁業(yè)是一家年產(chǎn)鋁電解40萬(wàn)噸、鋁加工制品16萬(wàn)噸、炭素制品18萬(wàn)噸，綜合生產(chǎn)能力超過(guò)70萬(wàn)噸，總資產(chǎn)近60億元，年銷(xiāo)售收入近70億元的集鋁冶煉、炭素制品、鋁加工為一體的綜合性大型鋁企業(yè)。

　　云南鋁業(yè)早期就很重視其生產(chǎn)活動(dòng)中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，一直在積極致力于風(fēng)險(xiǎn)控制。云南鋁業(yè)不單單采用傳統(tǒng)的內(nèi)部管理和產(chǎn)業(yè)升級(jí)延伸的方式，同時(shí)也積極地采用市場(chǎng)機(jī)制和期貨工具去化解風(fēng)險(xiǎn)。如在控制原材料風(fēng)險(xiǎn)方面，云南鋁業(yè)一方面延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)控股文山鋁業(yè)獲取云南周邊的鋁土礦探礦權(quán)，積極進(jìn)行自我開(kāi)發(fā)；另一方面對(duì)氧化鋁進(jìn)口部分直接采用期貨點(diǎn)價(jià)模式和期貨對(duì)沖方式管理其風(fēng)險(xiǎn)。

　　云南鋁業(yè)的發(fā)展在我國(guó)鋁行業(yè)中具有一定的代表性。概括來(lái)說(shuō)，云南鋁業(yè)非常重視運(yùn)用期貨市場(chǎng)，通過(guò)結(jié)合自身的特點(diǎn)，形成了一套獨(dú)特的期貨服務(wù)結(jié)構(gòu)。云南鋁業(yè)堅(jiān)持期貨服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則，長(zhǎng)期在倫敦和上海的期貨交易所進(jìn)行套期保值以對(duì)沖企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，長(zhǎng)期地對(duì)電解鋁價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行跟蹤研究，使得企業(yè)的生產(chǎn)可以根據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)整。此外，在海外原材料進(jìn)口的點(diǎn)價(jià)過(guò)程中，通過(guò)參考期貨價(jià)格的未來(lái)預(yù)期，做出準(zhǔn)確的原材料價(jià)格采購(gòu)判斷，壓縮了成本。加之，公司的鋁錠成為了倫敦金屬交易所、上海金屬交易所的交割品牌，提升了企業(yè)產(chǎn)品的知名度，并幫助云南鋁業(yè)擴(kuò)展了市場(chǎng)份額。通過(guò)海外的期貨交易，增加了企業(yè)的全球視野，形成了一套比較完備且適合企業(yè)的套期保值模式、風(fēng)險(xiǎn)管理模式，保證了企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，促進(jìn)了企業(yè)現(xiàn)貨規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，提高了企業(yè)在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)水平。

　　期貨點(diǎn)價(jià)采購(gòu) 鎖定原料成本

　　利用期貨市場(chǎng)的點(diǎn)價(jià)機(jī)制，云南鋁業(yè)在海外進(jìn)行氧化鋁采購(gòu)過(guò)程中鎖定成本，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利益最大化。一般來(lái)說(shuō)，原材料采購(gòu)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)最大的一個(gè)環(huán)節(jié)，以前由于沒(méi)有合適的保值渠道和操作管理能力，云南鋁業(yè)一直無(wú)法自我保護(hù)成本，而期貨的點(diǎn)價(jià)貿(mào)易定價(jià)機(jī)制則較好地解決了這一問(wèn)題。云南鋁業(yè)根據(jù)自身的需要，同供應(yīng)方瑞士佳能可公司之間根據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)來(lái)進(jìn)行現(xiàn)貨價(jià)格上的點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，這樣就可以利用期貨市場(chǎng)價(jià)格具有前瞻性以及趨勢(shì)預(yù)期性的特點(diǎn)，避免實(shí)際交貨期價(jià)格出現(xiàn)不利變化而對(duì)貿(mào)易和貿(mào)易伙伴的影響。這樣既能達(dá)到降低原材料成本的目的，提高原材料進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)效益，又能有效地維持貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定。特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)不明朗的情況下，企業(yè)一般不敢輕易擴(kuò)大生產(chǎn)和原材料庫(kù)存的規(guī)模，此時(shí)利用期貨市場(chǎng)可以在制定生產(chǎn)計(jì)劃的初期就鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保生產(chǎn)順利進(jìn)行。

　　例如云南鋁業(yè)與佳能可約定3個(gè)月后進(jìn)口一批氧化鋁原材料。按照貿(mào)易慣例，這批原材料要按3個(gè)月內(nèi)貿(mào)易的平均價(jià)格成交結(jié)算。但是3個(gè)月后的金屬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)是個(gè)未知數(shù)，而云南鋁業(yè)通過(guò)貿(mào)易代理商采用期貨點(diǎn)價(jià)的方法，使佳能可可以在之后的3個(gè)月內(nèi)任一有利時(shí)間點(diǎn)按照云南鋁業(yè)提出的可承受的價(jià)格水平，在期貨市場(chǎng)建立相應(yīng)的期貨頭寸，這樣就可以幫助云南鋁業(yè)規(guī)避氧化鋁價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　堅(jiān)持套保運(yùn)作 成功規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　云南鋁業(yè)參與期貨市場(chǎng)的最終目的，就是要規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保住企業(yè)核心利潤(rùn)，使企業(yè)獲得持久穩(wěn)定的發(fā)展。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的運(yùn)作和積累，近幾年云南鋁業(yè)的銷(xiāo)售收入、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)都得到了大幅度的提高，云南鋁業(yè)已經(jīng)形成了一套完整的套期保值體系。

　　2008年至2009年國(guó)際金融危機(jī)期間，云南鋁業(yè)堅(jiān)持使用選擇性套期保值策略：當(dāng)2008年鋁價(jià)大跌時(shí)，云南鋁業(yè)高位拋出，進(jìn)行套保，使得企業(yè)的現(xiàn)貨利潤(rùn)損失與期貨盈利進(jìn)行了對(duì)沖，使得企業(yè)成功規(guī)避了危機(jī)的影響；隨后在2009年鋁價(jià)反彈的過(guò)程中，云南鋁業(yè)仍然堅(jiān)持套期保值的理念，堅(jiān)守現(xiàn)貨銷(xiāo)售利潤(rùn)，頂住了高額利潤(rùn)誘惑，不走投機(jī)路線，由此避免了因?yàn)橥稒C(jī)而大幅度虧損甚至出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。

　　而且，云南鋁業(yè)正確的套期保值理念、完善的套期保值監(jiān)控體系和優(yōu)秀的保值優(yōu)化手段，使得企業(yè)有效地規(guī)避了國(guó)際金融危機(jī)后的鋁價(jià)暴跌，基本完成了當(dāng)年計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，這是期貨套期保值中最難得的實(shí)際成功經(jīng)驗(yàn)。

　　利用期貨市場(chǎng) 拓展海外銷(xiāo)售

　　期貨市場(chǎng)具有明顯的國(guó)際性，參與和利用期貨市場(chǎng)，不僅能夠使企業(yè)的視野更加國(guó)際化，同時(shí)也使得企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易過(guò)程中，掌握和了解現(xiàn)代市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和策略，能根據(jù)期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化要求，積極推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化。

　　云南鋁業(yè)的YL—YL品牌早期就在倫敦金屬交易所（LME）注冊(cè)為交割品牌，由于當(dāng)時(shí)企業(yè)在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的初期產(chǎn)品質(zhì)量不夠穩(wěn)定，被LME測(cè)定為“貼水”級(jí)。為此，云南鋁業(yè)狠抓產(chǎn)品質(zhì)量，改進(jìn)工藝和管理，很快被LME改評(píng)為“升水”級(jí)，企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力得到有效提升。

　　同時(shí)，成為國(guó)際期貨市場(chǎng)的交割品牌也給云南鋁業(yè)帶來(lái)了國(guó)際上的知名度，這就等于獲得了國(guó)際市場(chǎng)的準(zhǔn)入證。國(guó)際貿(mào)易中經(jīng)常會(huì)有客戶直接提出需要交易所注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)鋁產(chǎn)品。因此，通過(guò)積極參與期貨市場(chǎng)，云南鋁業(yè)很順利地拓展了海外市場(chǎng)銷(xiāo)售渠道，實(shí)現(xiàn)了更大的企業(yè)效益。【完】

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