參考紫金礦業(yè)有關(guān)“走出去”的戰(zhàn)略思考

　　紫金礦業(yè)是這些年中國發(fā)展最快的礦業(yè)公司之一，經(jīng)過十來年的發(fā)展，紫金礦業(yè)已經(jīng)從一個(gè)縣屬國有企業(yè)發(fā)展成中國頗具影響并在國際礦業(yè)界暫露頭角的大型礦業(yè)公司。紫金礦業(yè)基于十多年來在國內(nèi)發(fā)展所積累的礦業(yè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力，從2005年開始進(jìn)行海外投資的嘗試。

　　從2005年開始至今我們先后在加拿大、俄羅斯、秘魯、塔吉克斯坦等8個(gè)國家和地區(qū)投資設(shè)立公司、收購礦業(yè)項(xiàng)目。這些投資項(xiàng)目中其中有風(fēng)險(xiǎn)勘探項(xiàng)目，有成熟的礦業(yè)項(xiàng)目，也有生產(chǎn)項(xiàng)目，還有股權(quán)投資項(xiàng)目。

　　過去幾年紫金在海外的投資聲勢不小，其實(shí)只是雷聲大雨點(diǎn)小。紫金的海外項(xiàng)目總體規(guī)模相對較小，投資也不大。截止目前紫金的海外直接投資總量只有2.3億美元，這個(gè)階段紫金的海外投資主要是嘗試和摸索，但紫金的海外投資還是頗具特色，總的說是成功的。

　　比如去年4月我們與安徽銅陵、廈門建發(fā)聯(lián)手收購的英國蒙特瑞科公司，三家共出資1.6億美元收購蒙特瑞科79%股份，蒙特瑞科的主要資產(chǎn)是100%持有秘魯特大型白河銅鉬礦床。 去年6月我司出資5500萬美元從英國一家上市公司手中收購其在塔吉克斯坦扎拉夫尚金礦公司中的75%的股權(quán)。扎拉夫尚金礦公司在塔吉克斯坦擁有3個(gè)金礦床，共有黃金資源量170噸。該項(xiàng)目是個(gè)投產(chǎn)十多年的老礦山，是我司目前為止海外投資中唯一的投產(chǎn)項(xiàng)目，2008年上半年產(chǎn)金441KG，實(shí)現(xiàn)利潤66萬美元。

　　海外發(fā)展戰(zhàn)略是紫金礦業(yè)三步走戰(zhàn)略的第三階段，截止2007年，紫金礦業(yè)實(shí)施的海外投資項(xiàng)目共10個(gè)，完成海外直接投資約23000萬美元，涉及9個(gè)國家和地區(qū)。現(xiàn)在，紫金礦業(yè)的海外事業(yè)已經(jīng)逐步走入正軌。

　　從去年初爆發(fā)的美國次貸危機(jī)，目前已經(jīng)演變成全球可能是有史以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，并可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入漫長的衰退期。正是在這個(gè)背景下，全球礦業(yè)市場已經(jīng)開始進(jìn)入蕭條，礦產(chǎn)品價(jià)格正在逐步回歸其內(nèi)在價(jià)值，并且因供求矛盾的轉(zhuǎn)換，礦產(chǎn)品價(jià)格可能跌至低于其成本價(jià)，導(dǎo)致礦業(yè)公司利潤大幅下降或虧損。

　　紫金在這輪礦產(chǎn)品價(jià)格的下降中也將受到一定的影響，企業(yè)利潤出現(xiàn)下降難以避免。但是由于紫金在國內(nèi)的礦業(yè)項(xiàng)目大都是在2004年以前礦業(yè)市場剛起步之前收購的，進(jìn)入成本很低，同時(shí)紫金在礦業(yè)生成經(jīng)營方面具有低成本運(yùn)作優(yōu)勢，因此紫金的礦業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)在的邊際利潤率較高，具有很強(qiáng)的抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　全球礦業(yè)市場低迷肯定會給礦業(yè)公司包括紫金帶來現(xiàn)實(shí)的利潤下降，公司股價(jià)也會出現(xiàn)了大幅下跌。但是礦業(yè)市場的低迷給象紫金這樣的礦業(yè)公司帶來更多的機(jī)遇：一些在高價(jià)位進(jìn)入礦業(yè)領(lǐng)域的公司可能由于資金鏈的問題不得不低價(jià)出售其公司或資源項(xiàng)目，這將給紫金這樣的礦業(yè)公司帶來很多資源項(xiàng)目和收購機(jī)遇；對于紫金這些年投資的海外項(xiàng)目，因投資較小，收購成本也是較低，并不會因市場的變化而帶來損失；紫金因上半年剛剛完成IPO，持有豐富的現(xiàn)金，資產(chǎn)負(fù)債率只有不足30%，與商業(yè)銀行建立了很好的協(xié)作關(guān)系，只要有項(xiàng)目很容易融資。

　　紫金的低成本運(yùn)作優(yōu)勢將為紫金在今后的海外收購中大展身手。紫金在國內(nèi)的發(fā)展就是依托低成本的優(yōu)勢在幾年前的國內(nèi)資源并購中屢屢得手。紫金的目標(biāo)是要將在國內(nèi)形成的礦山建設(shè)和運(yùn)作低成本優(yōu)勢移植到海外，這也是紫金能否在海外取得成功的關(guān)鍵。

　　紫金的海外投資將堅(jiān)持以下原則：

　　1、在礦種選擇上，以黃金及貴金屬優(yōu)先、國內(nèi)不能自給的基本金屬并舉的大型礦產(chǎn)資源控制原則。 要充分發(fā)揮紫金在金礦及有色金屬采選方面的技術(shù)與管理優(yōu)勢，積極收購黃金及有色金屬資源項(xiàng)目。

　　2、在地區(qū)選擇上，堅(jiān)持中國及周邊國家優(yōu)先、有資源優(yōu)勢的國家并舉，公司已經(jīng)進(jìn)入并且資源、環(huán)境良好的國家重點(diǎn)拓展的區(qū)域發(fā)展原則；

　　3、堅(jiān)持集中優(yōu)勢、抓大放小，重點(diǎn)做好若干重大項(xiàng)目，不輕易“鋪攤子”的規(guī)模選擇原則。紫金這些年的投資面鋪得廣了些，項(xiàng)目規(guī)模偏小，這是個(gè)教訓(xùn)。 因此，我，在新的國家開辟項(xiàng)目一定要慎重，沒有充分的準(zhǔn)備不要進(jìn)入。甚至對在新的國家開辟項(xiàng)目在規(guī)模上要作出硬性規(guī)定。

　　4、繼續(xù)堅(jiān)持低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略。紫金在國內(nèi)的投資項(xiàng)目大多是低成本收購的，這些年在海外的投資也有這個(gè)特點(diǎn)。盡管目前金屬價(jià)格很高，礦業(yè)市場火爆，但由于存在地域差異，投資者對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的差異，我們認(rèn)為仍然有機(jī)會獲得低成本投資的機(jī)會。低成本收購是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的最有效措施。

　　海外投資特別要注意兩個(gè)問題：

　　1、盡職調(diào)查要詳盡。大家可能都有這么一個(gè)共識，那就是海外投資與國內(nèi)的投資不同，海外投資存在太多的不確定因素，困難和風(fēng)險(xiǎn)都要大得多。對海外投資，除了進(jìn)行詳盡的技術(shù)、財(cái)務(wù)、商務(wù)和法律盡職調(diào)查之外，還得對投資國的文化、風(fēng)俗、宗教以及項(xiàng)目所在地的社區(qū)情況進(jìn)行調(diào)查和分析，評估其風(fēng)險(xiǎn)，缺少任何一個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)查和評估，都有可能給項(xiàng)目運(yùn)作帶來致命的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、尊重當(dāng)?shù)氐奈幕L(fēng)俗與宗教。 在不同的國家、不同地區(qū)可能面臨不同的文化、風(fēng)俗、宗教和禮儀，把握、尊重當(dāng)?shù)氐那闆r對能否保證項(xiàng)目正常運(yùn)行十分重要。近幾年來中國公司海外并購案例很多，大家對并購的運(yùn)作都不乏經(jīng)驗(yàn)，但如何對并購公司進(jìn)行有效整合確是個(gè)難題，而文化整合是最重要的環(huán)節(jié)。

　　目前全球發(fā)生金融危機(jī)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，礦產(chǎn)品價(jià)格急劇下跌，與全球經(jīng)濟(jì)密切關(guān)聯(lián)的礦產(chǎn)行業(yè)正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，礦業(yè)的“冬天”正向我們走來。但我們正處于中華民族偉大復(fù)興時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)保持較高增長速度的基本面沒有改變，對礦產(chǎn)品需求增長的態(tài)勢沒有改變，基本金屬自給率不足的格局也沒有改變，面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，紫金沉著應(yīng)對，在全集團(tuán)開展減少支出、降低成本為核心的開源節(jié)流活動，并高度關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整給我們帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　科技創(chuàng)造紫金，創(chuàng)新成就紫金。紫金將積極依靠技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，努力保持企業(yè)的適度增長，為中國礦業(yè)科技達(dá)到世界一流水平作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)！