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我國歷經(jīng)近30年的高速發(fā)展，一線、省會城市的公共建筑已趨于飽和！近年來，房地產(chǎn)爆雷不斷，工程量明顯減少，業(yè)主方資金緊張，導(dǎo)致市場增長率相較前兩年有所下滑。相對而言在“家居、家裝市場”的利潤，在無帳期、有保障的預(yù)期前提下，感覺還能有更多的上升空間。因此，中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com發(fā)現(xiàn)有不少的工程企業(yè)、材料企業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)投“家裝”市場，那么這塊“蛋糕”是不是真的很好吃呢？
近日，有消息稱，紅星美凱龍旗下地產(chǎn)平臺“紅星置業(yè)”人事調(diào)整，而且好像還不小。具體情況不得而知，中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com引用來自“杠桿地產(chǎn)”的相關(guān)報道，讓我們一起看看紅星美凱龍旗下最重要的上市平臺，到底經(jīng)營狀況如何？
紅星美凱龍旗下的家居板塊紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司(A股簡稱“美凱龍”，H股簡稱“紅星美凱龍”)，同時在A+H股上市，今天我們以A股為例談?wù)劙桑?/P>
盡管“家居板塊”和“地產(chǎn)板塊”以及“門窗幕墻行業(yè)”，應(yīng)該說沒啥直接關(guān)系，但在大環(huán)境中，家裝市場中的門窗、鋁型材、建筑玻璃、五金件、密封膠，以及隔熱條和密封膠條……有些東西都受關(guān)聯(lián)與影響，中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com讀者就當(dāng)管中窺豹吧！
01、營收、利潤雙降
美凱龍的2022半年報開篇即在“十、重大風(fēng)險提示 ”說：受家居裝飾及家具零售行業(yè)、房地產(chǎn)市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響，本公司經(jīng)營和管理目標(biāo)的實現(xiàn)存在一定的不確定性……
這個表達(dá)，相信大家一定會覺得——非常坦誠。
首先，從基本會計數(shù)據(jù)開始說吧！
2022上半年，美凱龍實現(xiàn)營收69.57億元，2021年同期超75億元，同比下滑了7個多點。
應(yīng)該說，這不算慘的，一定程度上這個下滑是可以理解的。同時，在中報上看到：為積極承擔(dān)社會責(zé)任，共同應(yīng)對疫情，支持商戶及家居建材行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，對于符合條件的自營商場相關(guān)商戶，將減免商戶在相關(guān)自營商場中的部分租金及管理費(fèi)。中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com想說：疫情影響真是無處不在……
然后，美凱龍歸母凈利潤的下滑幅度，就有點大了！2022上半年，這個數(shù)字為10.25億元。2021年同期時，該數(shù)字為15.10億元。同比下滑幅度超32%�。�！下滑這么多，自然中報說中期不派息，扣非凈利潤的下滑相對好一些，如上圖。
同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也是下滑的，雖然下滑不多，但是代表了行業(yè)以及美凱龍2022上半年的一些生意狀況。對了，以往關(guān)于一些企業(yè)的發(fā)展論述，老說行業(yè)增長周期中，企業(yè)做大做強(qiáng)階段，一般來說企業(yè)的總資產(chǎn)是不至于下滑的。
但是在很多地產(chǎn)公司，以及家居企業(yè)美凱龍身上杠桿地產(chǎn)看到，連總資產(chǎn)都略微下滑了小1個點。從超1351億元，下滑至1339億元左右。客觀說，這個絕對下滑的數(shù)字和比例，算是很優(yōu)秀了。
此外，再多說一句，美凱龍對外擔(dān)保的總金額，如上圖，數(shù)字還是不小，不過話說回來，如果換成工程領(lǐng)域，換成地產(chǎn)公司，這個數(shù)字也不算什么。
02、能不虧算不錯了，但所有業(yè)務(wù)板塊營收下滑
對了，和很多房企已經(jīng)虧損，甚至嚴(yán)重虧損不同，美凱龍至少還是盈利的。當(dāng)然，紅星系的地產(chǎn)公司也是賣資產(chǎn)等，情況顯然也好不到哪里去。能夠不虧，還是有原因的，美凱龍第一不是地產(chǎn)為主的公司，第二不全都是重資產(chǎn)。
中報披露，2021年，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，該司是國內(nèi)地域覆蓋面最廣闊、商場數(shù)量最多且經(jīng)營面積最大的全國性家居裝飾及家具商場運(yùn)營商。就零售額而言，美凱龍占中國連鎖家居裝飾及家具商場行業(yè)的市場份額為17.5%，占家居裝飾及家具商場行業(yè)(包括連鎖及非連鎖)的市場份額為7.4%。
截至2022年6月末，美凱龍經(jīng)營了94家自營商場，280家委管商場，10家戰(zhàn)略合作商場，59個特許經(jīng)營家居建材項目，共包括475家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，覆蓋全國30個省、直轄市、自治區(qū)的224個城市，商場總經(jīng)營面積超2227萬平米。
車?yán)习逭娴倪�是蠻厲害！�。⊥瑫r我們在很多城市都看到，有的賣場區(qū)位真還是可以。具體來說，美凱龍已開業(yè)自營商場，2022上半年取得營收入43.06億元，比上年同期增加6.2%，毛利率為76.1%，相比2021年同期毛利率增加0.7個百分點。
中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com的廣大讀者，您可能看了都會驚嘆，其實這表現(xiàn)還可以，不過分地區(qū)看，不少區(qū)域自營商場的毛利率是下滑的。
如上圖，在此就不一一舉例，美凱龍的業(yè)務(wù)分行業(yè)看，家居商業(yè)服務(wù)業(yè)、建造施工及設(shè)計服務(wù)業(yè)、家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷售業(yè)、其他4大業(yè)務(wù)板塊……看了又看，就沒看到一個增長的。
哎，這都啥行情啊。
特別是家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷售業(yè)，營收下滑了56.3%，真是別提了，太傷心了。
03、努力控制費(fèi)用，2位董事離開
總營收和利潤下滑的同時，美凱龍在很多費(fèi)用上，也很努力在摳。比如銷售費(fèi)用，2022上半年不到6億元，2021年同期超8億元，下滑超27%。管理費(fèi)用的下滑幅度更高，超30%。2021年同期超8.8億元，2022上半年只有6.12億元。
還有諸如財務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用，都是相似趨勢，在此也就不多說。這和地產(chǎn)企業(yè)、建筑業(yè)總包、門窗幕墻工程單位、材料供應(yīng)商過得日子差不多，精準(zhǔn)管控，優(yōu)化組合……
中報解釋說：
銷售費(fèi)用變動原因說明：主要系公司嚴(yán)格控制品牌宣傳推廣等活動支出導(dǎo)致廣告及宣傳費(fèi)用下降所致。
管理費(fèi)用變動原因說明：主要系在公司降本增效的精細(xì)化管理下，本期人工和辦公及行政費(fèi)用開支減少所致。
財務(wù)費(fèi)用變動原因說明：主要系本期利息支出減少所致。
研發(fā)費(fèi)用變動原因說明：主要系本期研發(fā)人員的人工開支減少所致。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明：主要系本期應(yīng)對疫情變化，支持商戶發(fā)展，相應(yīng)延遲收取租金及管理費(fèi)所致。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明：主要系本期資本性開支較上年同期減少所致。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明：主要系在資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化下，本期償還債務(wù)的現(xiàn)金流出較上年同期減少所致。
從這些解釋中，其實可以一窺企業(yè)的壓力。同時，這半年，美凱龍有4名董事職務(wù)上有變化，中報披露，2022年1月19日收到非執(zhí)行董事徐宏先生的書面辭職報告。徐宏先生因個人工作調(diào)整原因，提出辭去董事職務(wù)，同時相應(yīng)辭去董事會戰(zhàn)略與投資委員會委員職務(wù)，并不再擔(dān)任該司的其他任何職務(wù)。
2022年3月9日，非執(zhí)行董事靖捷先生提出書面辭職報告……辭職2位，對應(yīng)的增補(bǔ)了2位。企業(yè)的壓力，美凱龍很清楚，進(jìn)行了回購股票。
于2022年4月24日，公司召開第四屆董事會第四十三次臨時會議，審議通過了《關(guān)于審議回購公司股份的議案》。截至 2022年7月29日，公司通過集中競價交易方式回購384,800股A股股份，占公司總股本比例為0.0088%。購買的最高價為人民幣5.21元/股，最低價為人民幣5.20元/股，已支付的總金額為人民幣 2,004,308.00 元(不含交易費(fèi)用)。本次回購的 A 股股份將全部用于公司員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。
比較厲害的是，美凱龍發(fā)行了美元債。2022年8月26日，發(fā)行了2025年到期的本金總額為2.497億美元5.20%信用增強(qiáng)債券。
為了“一斗米”的生存空間！整個紅星系有多困難，筆者不得而知，但從一些報道中，廣大中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com的讀者應(yīng)該有所耳聞。這與市場內(nèi)遍地開花的“前店后廠”家裝小店不無關(guān)系，超低門檻、虛假宣傳、惡意殺價……導(dǎo)致競爭加劇、亂象頻頻，為本已是一片“紅�！钡男袠I(yè)蒙上了一層陰影。伴隨著市場競爭加劇，接下來的一段時期內(nèi)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)都將會處在較低增長的發(fā)展周期。
一榮俱榮，一損俱損！從工程市場，到家裝、家居領(lǐng)域，看似涇渭分明，卻又分中有合，二者相應(yīng)而生，規(guī)模化門窗企業(yè)，鋁型材、建筑玻璃、五金配件、密封膠，以及隔熱條和密封膠條（詞條“膠條”由行業(yè)大百科提供）供應(yīng)商紛紛想實現(xiàn)兩條腿走路，同時占住兩個市場面。
傳統(tǒng)的工程企業(yè)，以渠道展開及下沉為主，銷售策略從房地產(chǎn)企業(yè)到專賣店，琳瑯滿目的市場內(nèi)，充斥著各種產(chǎn)品及品牌；但渠道布局與時代特性息息相關(guān)，從疫情突發(fā)，到“后疫情”時代，線上、線下聯(lián)動，產(chǎn)品前置化趨勢明顯。“付出與收獲成正比”，擁有完善配套的品牌企業(yè)，借助線上、線下的品牌宣傳攻勢，市場占比正在不斷擴(kuò)大。
相對來說，家居公司美凱龍應(yīng)該還算過得去，其專業(yè)度、市場化的進(jìn)步速度驚人，且行業(yè)規(guī)模足夠大，業(yè)內(nèi)生存的法則也在進(jìn)一步約束與提升產(chǎn)業(yè)競爭方向，市場正充當(dāng)著“看不見的手”的強(qiáng)大作用！�。�
然而，受疫情影響，人類正在遭受“第二次世界大戰(zhàn)”結(jié)束以來，最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，各大經(jīng)濟(jì)板塊歷史上首次同時遭受重創(chuàng)，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻，貿(mào)易和投資活動持續(xù)低迷。各國出臺數(shù)萬億美元經(jīng)濟(jì)救助措施，但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍然很不穩(wěn)定，前景存在很大不確定性。2022已經(jīng)進(jìn)入最后的100天，中國幕墻網(wǎng)www.gdjiasi.com與您一路同行，探索未來！期望，大家都能挺過去……
