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　　房地產行業的“白馬騎士”難當。

　　前有富力、融創，后有紅星美凱龍、建發股份。

　　其中，紅星美凱龍較為特別。

　　它曾是金科股份當之無愧的白騎士，數次幫助金科穩住控制權。今年1月，它等來了自己的白騎士建發股份。

　　但近期，金科股份發公告稱，紅星系所持金科9%股份將被司法拍賣。紅星美凱龍將不得不再次與地產板塊切割。

　　中國幕墻網www.gdjiasi.com小百科：“白馬騎士”是指在敵意并購發生時，目標公司的友好人士或公司作為第三方，出面來解救目標公司、驅逐敵意收購者。

　　這位家居龍頭，2023年離平安落地還有多遠?

　　01、紅星美凱龍創始人車建新的創富故事，是一位勤奮的創業者踩著時代風口不斷起飛的典型范例。

　　1986年，車建新憑借一把鋸子、600元啟動資金開始創業：辦了一家家具作坊。

　　跟隨我國房地產行業的大爆發周期，紅星美凱龍幾乎以每10年上一個臺階的速度狂飆猛進。

　　從2000年進駐上海，到2008年建成全球最大的家居商場，再到2015年赴港上市，2018年成功登陸上交所，成為國內家居零售行業第一家同時在A股和H股上市的公司。

　　與大多數家居企業不同，紅星美凱龍除了家居裝飾業務外，更重要的是家具商場運營業務。其收入主要來自于自營商場，類似于“包租公”賺房租。

　　2018年，紅星系旗下的紅星地產也曾宣布要進軍千億房企。

　　但到了2020年，一切都變了。

　　房企產業已進入去杠桿、降負債時期，疊加疫情黑天鵝的沖擊，紅星美凱龍在危機中似乎更看重“機遇”。同年，依然新開了6家直營商場、31家委管商場。

　　02、紅星美凱持續與地產切割。

　　2021年至今，紅星美凱龍出現在財經新聞中，更多是“斷臂自救”“債務”“賣資產”。

　　其先后以40億出售了旗下紅星地產70%給遠洋系;以7億元出售美凱龍物業80%股權給旭輝永升服務;以23.43億元出售物流資產給遠洋系......

　　直到此次被法拍所持金科9%股份，紅星系與地產已漸行漸遠。

　　紅星系與金科的淵源頗深，從早年合作打造商業地產項目，到助力金科贏得與融創的股權之爭，以及支持黃老板再次贏得公司控股權。

　　然而，今非昔比。曾經惺惺相惜+利益捆綁的兩家公司，各有難處。

　　2月7日，金科股份公布了公司的債務情況，自救仍在繼續。后面有機會蜜姐也會詳聊下這家重慶區域龍頭房企。

　　反觀紅星美凱龍，情況似乎更樂觀一些。

　　今年1月底，紅星美凱龍發公告披露，公司實際控制人將變更為廈門市國資委，公司控股股東將變更為建發股份。

　　有媒體為車建新“出局”扼腕不已。

　　但蜜姐認為能救公司，只要紅星美凱龍活著，車老板就沒有輸。只是隨著地產行業周期更迭、公司生命周期變化，這樣的變化讓人感慨。

　　大時代之下，龍頭企業尚且如此，個人命運又是何等渺小，但只要活下去，大家就有等待新周期到來的可能性。

　　03、等到了國資入局，但紅星美凱龍目前依然是處于春寒料峭。

　　據紅星美凱龍披露的2022年度業績預告：

　　去年，其歸屬凈利潤預計在6.8億元—8.1億元之間，比2021年減少6成左右;

　　扣非凈利潤約為6億元—7.2億元，同比減少56.4%至63.6%。

　　值得注意的是，公告稱公司出于謹慎考慮，對相關資產的可回收性進行保守預估，并計提了相應的減值準備。

　　其中，主要涉及長期資產的資產減值損失和應收款項的信用減值損失，全年資產減值損失和信用減值損失，合計金額同比增幅預計不超過30%。

　　2021年報顯示，紅星美凱龍的資產減值損失約為2.7億元，信用減值損失約4.8億元。兩項合計7.5億元，按照增幅30%估算約為9.75億元，這個數據對比紅星美凱龍的凈利潤金額，其影響可見一斑。

　　此外，2022年，紅星美凱龍預計公司的非經常性損益為盈利4,106萬元至虧損3,395萬元。表面看比2021年好，但這個約7千多萬的區間，對其預估6.8億元—8.1億元的凈利潤來看，影響也是不可忽視的。

　　截至2022年底，紅星美凱龍旗下有94家自營商場，284 家委管商場，通過戰略合作經營8 家家居商場，以及以特許經營方式授權57家特許經營家居建材項目，共包括476家家居建材店/產業街。

　　紅星美凱龍仍然是以自營及租賃收入為主。而據其公告披露，截至今年1月底，紅星美凱龍及控股子公司(已批準的)累計擔保總額為1,512,046 萬元。

　　國資接手控制權之后，紅星美凱龍在融資方面和解決債務方面將獲得優勢。

　　但在商業模式依舊的情況下，今年在疫情之后，紅星美凱龍的生意面臨著空置率、租金增長率等挑戰。車老板的壓力依舊不輕。