今年年初，在國內雪災引發鋁供應擔憂刺激下，鋁價出現了大幅上升，但隨后，在美國金融市場動蕩的影響下，鋁價又出現了大幅回落。目前鋁的基本面依舊疲軟，但是隨著夏季用電高峰以及奧運的臨近，電力緊張的問題將有所顯現。在目前鋁價已接近成本的情況下，電力緊張有望推動鋁價上行。

　　消費增速放緩使得鋁基本面疲軟

　　鋁的基本面依舊疲軟。鋁的消費需求低于預期，特別是交通運輸行業以及鋁制品出口增速下降導致鋁需求增速放緩，國內乘用車產量增速2008年以來開始放緩，1－4月同比僅增長19％，而2007年全年為23％。鋁制品的凈出口放緩也非常顯著，2008年1－4月鋁制品凈出口同比僅增長23％，而2007年全年增速為83％。在消費放緩的情況下，國內鋁市場呈現供應過剩的局面。另外，國內電解鋁的新建產能依然較多，據安泰科數據，目前我國約有500萬噸的新建電解鋁產能。因此短期鋁的基本面仍不容樂觀。

　　電力供應緊張使得鋁供應存在隱憂

　　山東省于近期對電價進行了調整，表明隨著夏季供電高峰以及奧運的臨近，國內電力供應的壓力有望顯現。目前國內電煤資源緊張，尤其在夏季時期，華南、華東地區電力供緊缺尤為嚴重。電煤價格的高企也使得發電企業成本壓力巨大，現金流漸趨緊張，發電企業的“燃煤之急”十分嚴峻。據電監會數據，截至5月底，全國10萬千瓦及以上燃煤電廠煤炭庫存4381萬噸。河北、安徽、湖南、海南等地電煤庫存低于7天警戒線，直供電廠煤炭庫存平均可用天數為11天。另外，四川地震破壞了幾座水電站，而災后重建需要大量的電力資源，將從華南及華東地區輸送，這樣一來對電力資源緊缺的華南地區更是雪上加霜。

　　電解鋁的生產需要消耗大量電能，隨著夏季用電高峰以及奧運的臨近，電力供應緊張的局面將影響鋁的生產和成本。

　　總體上看，盡管消費放緩使得鋁的基本面疲軟，但隨著夏季用電高峰以及奧運的臨近，電力供應緊張的局面將影響鋁的生產和成本。在目前鋁價已經趨近成本的情況下，電力緊張帶來的鋁供應問題和成本上行壓力有望推動鋁價在夏季有所上行。