【中國幕墻網11月03日消息】玻璃短期景氣推動三季度業績回升。由于下半年行業供求形勢好于預期,八月份全國玻璃價格開始回升。雖然原材料純堿與重油價格也出現回彈,但幅度不如玻璃。另外,三季度也是玻璃傳統旺季,公司業務占比最大平板玻璃業務銷量與價格齊升。公司三季度毛利率達到35.2%,超過二季度的34.4%,但仍低于去年三季度至今年一季度的高景氣時期。
外圍光伏市場促使多晶硅價格大幅上漲。受國外光伏行業補貼幅度下調預期的影響,國外廠商短時間裝機需求大增,帶動國內多晶硅價格猛漲。僅三個月,多晶硅價格漲幅就超過50%。由于公司多晶硅自用量僅為700噸,有800噸用于外銷,因此受益光伏行業高景氣。
行業供求狀況沒有根本改變,長期盈利能力或會回調。今年行業存在大量新增產能,其量遠超落后產能淘汰量。該部分產能的消化需要一定時間,因此我們判斷在限電結束后,行業基本面情況對盈利能力的影響仍會體現,公司盈利能力或可能再次下降。
公司經營狀況良好,關注明后兩年企業轉型。公司目前負債率45.5%,較年中有所下降。中報時公告的投資項目也開始建設,本季度資本性支出達3.3億元。三季度深圳二線技改完成,成都大板鍍膜線開始投產。
今年中報公布的投資項目大多于2012年上半年達產。屆時,公司將完成從傳統的玻璃制造商向節能、新能源領域的轉型,公司的超薄光伏玻璃生產線和離線TCO生產線最值得關注。
維持“推薦”的投資評級。根據我們的盈利預測,公司09-11年全面攤薄的EPS分別為0.65、0.75、0.95元。對于未來市場空間較大的中間加工業,公司估值基本合理,維持“推薦”的投資評級。【完】