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　　如何重新回歸為一家基礎工業公司?美國GE決定采取“去金融化”的方式，標的是旗下3630億美元金融板塊的大部分業務。

　　在杰夫.伊梅爾特看來，GE未來的運營將因為這樣的剝離而提升信心。金融的風險加劇，監管趨嚴，尤其支撐金融獲得更低融資成本的工業板塊，亦面臨更嚴酷境地，GE必須重新崛起。

　　在此之前，金融業務曾為杰克韋爾奇時代的GE公司插上想象的翅膀，助使其發展成為全球最大的多元化公司，被稱為最成功的商業集團，開創了實業和金融資本成功結合的典范。

　　“我已經學會做一個更好的風險管理者”，伊梅爾特說，金融危機是個很好的老師，我無法在檢查單上找到安慰，而是要花時間在那些能夠對未來產生影響的事情上。

　　“GE對金融業務的剝離，或許會使商界重新思考金融與實業的結合方式”，GE中國區公關總監李國威說。

　　無可避免，外界總會將伊梅爾特與他的前任——被稱為“商業奇才”的杰克韋爾奇做對比。盡管伊梅爾特在接任CEO的三天后，便遭遇美國“9.11事件”帶來的惶恐，又在幾年后遭遇全球金融危機，在動蕩的全球經濟環境下，伊梅爾特面臨著更為嚴苛的審視。

　　伊梅爾特正在帶領GE做減法，要建立一個更簡單、更具價值的基礎工業公司，“在做這項重大決定時，我們一直在問自己：世界正在發生什么，這是一個正確的時機嗎，這對客戶和投資者有利嗎，未來的GE是什么樣子的?”

　　他將為GE開創一個“工業互聯網”的新時代，并牽頭發起美國工業互聯網產業聯盟，與德國政府的工業4.0搶跑，爭奪下一個工業王冠上的明珠。

　　“好戲還在后面”，伊梅爾特說。

　　剝離

　　在GE的商業模式被奉為產融結合最佳樣本時，它卻在反其道而行之。

　　GE中國區CEO段小纓告訴經濟觀察報，“剝離金融業務，是由于伊梅爾特這些年一直致力于推動變革”。在伊梅爾特看來，大規模大資金支撐的金融公司模式已經發生了變化，未來很難持續產生理想的回報。

　　GE曾是全球第二大市值股票，然而，長達數年的低迷股價，使美國投資者持續不斷地對公司管理層施加壓力，他們越來越不喜歡綜合多元化的大型企業，因為難以在資本市場獲得更好估值。

　　雖起家于工業，如今的GE卻有相當部分比重的盈利來自于金融，集團重心一度偏離主業，尤其是當GE金融開始成為獨立業務部門后，側重金融的發展加速。直至2014年，金融業務仍然為GE貢獻了42%的利潤比重。

　　如今的GE正急于分拆剝離金融業務，以免承受愈加嚴格的金融監管壓力。此外，伊梅爾特希望在重塑了公司的業務組合之后，可以為公司股票帶來更高估值——新的計劃是，GE要變得“更簡化”，在2016年，要將金融業務利潤占比削減至25%，2018年則削減至10%。

　　2015年4月10日，GE宣布進一步收縮金融服務業務，未來兩年內，將剝離價值3630億美元金融業務中的大部分業務，其中包括將旗下房地產業務將以265億美元出售給黑石和富國銀行牽頭的財團。4月20日，有消息稱，GE正與富國銀行進行初步協商，出售旗下740億美元的商業貸款和租賃投資組合業務。

　　消息出來當天，GE前任CEO杰克韋爾奇則公開評價稱，“剝離金融業務的決定，是一項符合目前金融業格局的明智決定。”

　　在此之前，GE分拆了部分消費者貸款業務以82億澳元出售給KKR和德意志銀行財團，去年還分拆了旗下金融信用卡業務以及消費金融公司。

　　為了提振股價，GE還宣布了一項500億美元規模的股票回購計劃，這是繼去年蘋果公司900億美元股票回購計劃之后，美國企業的第二大規模回購計劃。

　　“去年公司的股票表現拖了標普500回報曲線的后腿”，伊梅爾特表示。他希望在重塑了公司的業務組合之后，可以為公司股票帶來更高估值——新的計劃是，GE要變得“更簡化”，在2016年，要將金融業務利潤占比削減至25%，2018年則削減至10%。

　　4月17日，GE公司財報顯示，一季度營收293.6億美元同比下降12.5%，低于市場預期的342.3億美元，同時，公司凈虧損136億美元。“我們要從一家擁有廣泛業務的綜合性企業，轉變為一家更為專注的基礎設施巨頭”，伊梅爾特在致股東信中表示，要讓GE在動蕩的全球環境下獲得成功，致力于引領新一輪的工業進步。

　　變化

　　GE中國區公關總監李國威向經濟觀察報表示，GE的金融業務確實在當地受到越來越嚴格的監管，比如，消費者金融業務曾是GE金融重要的盈利來源，最早是填補市場上的空白，做一些銀行不愿意做的業務，現在則因監管趨嚴而無法更好開展。”

　　今年第一季度，金融業務營收下降39%，利潤下降21%。GE金融于2013年被美國金融穩定監管委員會認定為“系統重要性金融機構(Sys-temically　Important　Financial　Institu-tion　)”。所謂“系統重要性金融機構”，是指業務規模較大，業務復雜程度較高，一旦發生風險，會給區域或全球金融體系造成沖擊的金融機構。

　　外界很難想象，這個擁有130年歷史“最為成功的商業集團”，突然在金融危機之后一度被投資人視作“是一個麻風病患者，所有人不敢靠近”。在伊梅爾特接手GE的2001年，金融部門已經成為集團內部利潤率最高的部門。

　　2009年，標普和穆迪分別下調了GE的評級，這是GE四十年來首次喪失穆迪的最高評級——值得注意的是，GE的金融部門依托于GE集團的信用評價，獲得低成本的信用資金。

　　這一時期，GE因短期債務無法延展，以年股息10%的高代價，向巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司發行了30億美元的優先股，以及獲得美聯儲的商業票據購買計劃得以喘息。其金融業務因消費信貸、房產泡沫等風險敞口過大遭受市場質疑，這種恐慌使當年GE的市值大幅縮水2640億美元，股價探底17年來最低位。

　　GE期待以變革帶來股價的提振，更好的聚焦資源。當日，GE公司股價應聲上漲10%。

　　北大金融學副教授黃嵩也告訴經濟觀察報，GE金融最早服務于本身業務，在之后的發展中則與主業越來越遠，在多元化壯大之后，股東希望專業化經營，可以剝離或分拆上市，以獲得資本市場更好估值，也是市值管理的需要。另一方面，美國的金融市場發達，尤其在金融危機之后，GE一些金融服務可以在市場上有更低成本的選擇。“未來，在金融領域，GE只會保留與航空、醫療和能源相關的金融租賃業務”，李國威介紹，會將一些收益不佳或前景不好的業務剝離，而保留小部分對工業部門有支持作用的金融業務。

　　李國威告訴經濟觀察報，盡管GE的金融業務仍然賺錢，且并沒有對工業業務形成拖累，但基于獲得理想回報的考慮，公司決定更加專注于高端制造業，金融業務若在金融危機時出售，并不能得到合理價格，也沒有足夠多的買家，現在則是出售的好時機。

　　4月10日，穆迪將GE高級無擔保債務評級從A3下調至A1，標普則表示“相信GE會按安全和對債權人負責的方式剝離金融資產”，同時表示，“如果我們認為GE的財務政策越發激進，那么會選擇下調評級”。

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