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如何重新回歸為一家基礎(chǔ)工業(yè)公司?美國(guó)GE決定采取“去金融化”的方式，標(biāo)的是旗下3630億美元金融板塊的大部分業(yè)務(wù)。
在杰夫.伊梅爾特看來(lái)，GE未來(lái)的運(yùn)營(yíng)將因?yàn)檫@樣的剝離而提升信心。金融的風(fēng)險(xiǎn)加劇，監(jiān)管趨嚴(yán)，尤其支撐金融獲得更低融資成本的工業(yè)板塊，亦面臨更嚴(yán)酷境地，GE必須重新崛起。
在此之前，金融業(yè)務(wù)曾為杰克韋爾奇時(shí)代的GE公司插上想象的翅膀，助使其發(fā)展成為全球最大的多元化公司，被稱為最成功的商業(yè)集團(tuán)，開創(chuàng)了實(shí)業(yè)和金融資本成功結(jié)合的典范。
“我已經(jīng)學(xué)會(huì)做一個(gè)更好的風(fēng)險(xiǎn)管理者”，伊梅爾特說(shuō)，金融危機(jī)是個(gè)很好的老師，我無(wú)法在檢查單上找到安慰，而是要花時(shí)間在那些能夠?qū)ξ磥?lái)產(chǎn)生影響的事情上。
“GE對(duì)金融業(yè)務(wù)的剝離，或許會(huì)使商界重新思考金融與實(shí)業(yè)的結(jié)合方式”，GE中國(guó)區(qū)公關(guān)總監(jiān)李國(guó)威說(shuō)。
無(wú)可避免，外界總會(huì)將伊梅爾特與他的前任——被稱為“商業(yè)奇才”的杰克韋爾奇做對(duì)比。盡管伊梅爾特在接任CEO的三天后，便遭遇美國(guó)“9.11事件”帶來(lái)的惶恐，又在幾年后遭遇全球金融危機(jī)，在動(dòng)蕩的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，伊梅爾特面臨著更為嚴(yán)苛的審視。
伊梅爾特正在帶領(lǐng)GE做減法，要建立一個(gè)更簡(jiǎn)單、更具價(jià)值的基礎(chǔ)工業(yè)公司，“在做這項(xiàng)重大決定時(shí)，我們一直在問(wèn)自己：世界正在發(fā)生什么，這是一個(gè)正確的時(shí)機(jī)嗎，這對(duì)客戶和投資者有利嗎，未來(lái)的GE是什么樣子的?”
他將為GE開創(chuàng)一個(gè)“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的新時(shí)代，并牽頭發(fā)起美國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，與德國(guó)政府的工業(yè)4.0搶跑，爭(zhēng)奪下一個(gè)工業(yè)王冠上的明珠。
“好戲還在后面”，伊梅爾特說(shuō)。
剝離
在GE的商業(yè)模式被奉為產(chǎn)融結(jié)合最佳樣本時(shí)，它卻在反其道而行之。
GE中國(guó)區(qū)CEO段小纓告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，“剝離金融業(yè)務(wù)，是由于伊梅爾特這些年一直致力于推動(dòng)變革”。在伊梅爾特看來(lái)，大規(guī)模大資金支撐的金融公司模式已經(jīng)發(fā)生了變化，未來(lái)很難持續(xù)產(chǎn)生理想的回報(bào)。
GE曾是全球第二大市值股票，然而，長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的低迷股價(jià)，使美國(guó)投資者持續(xù)不斷地對(duì)公司管理層施加壓力，他們?cè)絹?lái)越不喜歡綜合多元化的大型企業(yè)，因?yàn)殡y以在資本市場(chǎng)獲得更好估值。
雖起家于工業(yè)，如今的GE卻有相當(dāng)部分比重的盈利來(lái)自于金融，集團(tuán)重心一度偏離主業(yè)，尤其是當(dāng)GE金融開始成為獨(dú)立業(yè)務(wù)部門后，側(cè)重金融的發(fā)展加速。直至2014年，金融業(yè)務(wù)仍然為GE貢獻(xiàn)了42%的利潤(rùn)比重。
如今的GE正急于分拆剝離金融業(yè)務(wù)，以免承受愈加嚴(yán)格的金融監(jiān)管壓力。此外，伊梅爾特希望在重塑了公司的業(yè)務(wù)組合之后，可以為公司股票帶來(lái)更高估值——新的計(jì)劃是，GE要變得“更簡(jiǎn)化”，在2016年，要將金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比削減至25%，2018年則削減至10%。
2015年4月10日，GE宣布進(jìn)一步收縮金融服務(wù)業(yè)務(wù)，未來(lái)兩年內(nèi)，將剝離價(jià)值3630億美元金融業(yè)務(wù)中的大部分業(yè)務(wù)，其中包括將旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將以265億美元出售給黑石和富國(guó)銀行牽頭的財(cái)團(tuán)。4月20日，有消息稱，GE正與富國(guó)銀行進(jìn)行初步協(xié)商，出售旗下740億美元的商業(yè)貸款和租賃投資組合業(yè)務(wù)。
消息出來(lái)當(dāng)天，GE前任CEO杰克韋爾奇則公開評(píng)價(jià)稱，“剝離金融業(yè)務(wù)的決定，是一項(xiàng)符合目前金融業(yè)格局的明智決定。”
在此之前，GE分拆了部分消費(fèi)者貸款業(yè)務(wù)以82億澳元出售給KKR和德意志銀行財(cái)團(tuán)，去年還分拆了旗下金融信用卡業(yè)務(wù)以及消費(fèi)金融公司。
為了提振股價(jià)，GE還宣布了一項(xiàng)500億美元規(guī)模的股票回購(gòu)計(jì)劃，這是繼去年蘋果公司900億美元股票回購(gòu)計(jì)劃之后，美國(guó)企業(yè)的第二大規(guī)模回購(gòu)計(jì)劃。
“去年公司的股票表現(xiàn)拖了標(biāo)普500回報(bào)曲線的后腿”，伊梅爾特表示。他希望在重塑了公司的業(yè)務(wù)組合之后，可以為公司股票帶來(lái)更高估值——新的計(jì)劃是，GE要變得“更簡(jiǎn)化”，在2016年，要將金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比削減至25%，2018年則削減至10%。
4月17日，GE公司財(cái)報(bào)顯示，一季度營(yíng)收293.6億美元同比下降12.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的342.3億美元，同時(shí)，公司凈虧損136億美元。“我們要從一家擁有廣泛業(yè)務(wù)的綜合性企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患腋鼮閷Ｗ⒌幕A(chǔ)設(shè)施巨頭”，伊梅爾特在致股東信中表示，要讓GE在動(dòng)蕩的全球環(huán)境下獲得成功，致力于引領(lǐng)新一輪的工業(yè)進(jìn)步。
變化
GE中國(guó)區(qū)公關(guān)總監(jiān)李國(guó)威向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，GE的金融業(yè)務(wù)確實(shí)在當(dāng)?shù)厥艿皆絹?lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管，比如，消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)曾是GE金融重要的盈利來(lái)源，最早是填補(bǔ)市場(chǎng)上的空白，做一些銀行不愿意做的業(yè)務(wù)，現(xiàn)在則因監(jiān)管趨嚴(yán)而無(wú)法更好開展。”
今年第一季度，金融業(yè)務(wù)營(yíng)收下降39%，利潤(rùn)下降21%。GE金融于2013年被美國(guó)金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)定為“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(Sys-temically Important Financial Institu-tion )”。所謂“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，是指業(yè)務(wù)規(guī)模較大，業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給區(qū)域或全球金融體系造成沖擊的金融機(jī)構(gòu)。
外界很難想象，這個(gè)擁有130年歷史“最為成功的商業(yè)集團(tuán)”，突然在金融危機(jī)之后一度被投資人視作“是一個(gè)麻風(fēng)病患者，所有人不敢靠近”。在伊梅爾特接手GE的2001年，金融部門已經(jīng)成為集團(tuán)內(nèi)部利潤(rùn)率最高的部門。
2009年，標(biāo)普和穆迪分別下調(diào)了GE的評(píng)級(jí)，這是GE四十年來(lái)首次喪失穆迪的最高評(píng)級(jí)——值得注意的是，GE的金融部門依托于GE集團(tuán)的信用評(píng)價(jià)，獲得低成本的信用資金。
這一時(shí)期，GE因短期債務(wù)無(wú)法延展，以年股息10%的高代價(jià)，向巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司發(fā)行了30億美元的優(yōu)先股，以及獲得美聯(lián)儲(chǔ)的商業(yè)票據(jù)購(gòu)買計(jì)劃得以喘息。其金融業(yè)務(wù)因消費(fèi)信貸、房產(chǎn)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大遭受市場(chǎng)質(zhì)疑，這種恐慌使當(dāng)年GE的市值大幅縮水2640億美元，股價(jià)探底17年來(lái)最低位。
GE期待以變革帶來(lái)股價(jià)的提振，更好的聚焦資源。當(dāng)日，GE公司股價(jià)應(yīng)聲上漲10%。
北大金融學(xué)副教授黃嵩也告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，GE金融最早服務(wù)于本身業(yè)務(wù)，在之后的發(fā)展中則與主業(yè)越來(lái)越遠(yuǎn)，在多元化壯大之后，股東希望專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，可以剝離或分拆上市，以獲得資本市場(chǎng)更好估值，也是市值管理的需要。另一方面，美國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，尤其在金融危機(jī)之后，GE一些金融服務(wù)可以在市場(chǎng)上有更低成本的選擇。“未來(lái)，在金融領(lǐng)域，GE只會(huì)保留與航空、醫(yī)療和能源相關(guān)的金融租賃業(yè)務(wù)”，李國(guó)威介紹，會(huì)將一些收益不佳或前景不好的業(yè)務(wù)剝離，而保留小部分對(duì)工業(yè)部門有支持作用的金融業(yè)務(wù)。
李國(guó)威告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，盡管GE的金融業(yè)務(wù)仍然賺錢，且并沒有對(duì)工業(yè)業(yè)務(wù)形成拖累，但基于獲得理想回報(bào)的考慮，公司決定更加專注于高端制造業(yè)，金融業(yè)務(wù)若在金融危機(jī)時(shí)出售，并不能得到合理價(jià)格，也沒有足夠多的買家，現(xiàn)在則是出售的好時(shí)機(jī)。
4月10日，穆迪將GE高級(jí)無(wú)擔(dān)保債務(wù)評(píng)級(jí)從A3下調(diào)至A1，標(biāo)普則表示“相信GE會(huì)按安全和對(duì)債權(quán)人負(fù)責(zé)的方式剝離金融資產(chǎn)”，同時(shí)表示，“如果我們認(rèn)為GE的財(cái)務(wù)政策越發(fā)激進(jìn)，那么會(huì)選擇下調(diào)評(píng)級(jí)”。
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