本篇文章內容由[中國幕墻網www.gdjiasi.com]編輯部整理發布：

　　近日，全國城投公司百強榜單(以資產總額為計)發布(榜單見文末)。總資產百強榜單中，合計總資產超14萬億。

　　榜單顯示，城投資產規模(以2019年末總資產計)最大的仍為天津城投集團，總資產8314.51億元，連續多年蟬聯排行榜首位。排名第二、第三的為上海城投集團和北京基投公司，二者在上一年資產規模基礎上突破6000億元。前三甲均為直轄市城投公司，這三家公司的總資產規模為20,902億元，占到全國城投公司總資產的11.73%。前三甲之外，合肥建投排名最靠前，之后依次為珠海華發、廈門建發、武漢城投、宜賓國資、云南城投和青島城投...

　　按照資產規模分類

　　百強榜單中(資產總額)圖1：

　　5000億元以上共計3家;

　　2000億~5000億共計13家;

　　1000億~2000億共計32家;

　　1000億以下的共計52家;

　　再細分的話，其中1000億以上共計48家，資產總額9.97萬億元，大部分為直轄市、省會城市或計劃單列市;千億級以上城投公司的資產總額占比達到71%;從這里可以看出，我國城投公司百強的資產規模呈現前端少數大型城投公司遙遙領先、后端城投公司小而散的分布形態。

　　按省份分析

　　按照資產總額分析

　　從資產總額來看，安徽、江蘇規模最大，占據前兩位，其次為江西、四川、湖北...從這可以看出這些省份在發揮城投公司支持地方城市基礎設施建設和經濟發展方面的作用顯而易見。

　　一、為什么以資產規模作為評比標準

　　因為資產規模是衡量一個城投公司的重要因素，特別是隨著近年來做大做強的趨勢逐年增強，資產規模的整合做大，不僅有利于地方國有資本投資運營主體的打造，盤活地方國有資產資源，對地方債務化解和產業發展都起到一定的促進作用。隨著資產的高質量整合注入和優化配置，城投公司的綜合實力也會相應的不斷增強。

　　二、城投違約，背后深層次原因是?

　　說到城投，必談違約!因為城投信仰關乎企業性命。 這么多城投違約事件的發生，引發了大家的一個深度思考，即城投違約，到底是誰之過?

　　城投公司接連違約，看似是城投公司出了問題。如果這樣想的話，那其實只看到了問題的表面。因為大家知道，城投公司的出現，是順應我國城鎮化建設以及基建的發展過程而誕生的。過去的幾十年，我國城鎮基礎設施及公共服務水平有了很大提高，這得益于城投公司在其中發揮的巨大作用。

　　第一：從各地城投公司的發展歷程和經營模式看，城投公司本質上是政府出資、賦權經營，具有政府信用，體現政府意志，是政府信用與市場原理特別是與資本市場原理有機結合的產物。因此城投主要是為政府項目融資的，所以其在某種程度上來說，相當于是一個融資的工具。

　　對于城投公司來說，很多時候建設項目不是自己定的，所以這就容易導致決策和執行是分離的。比如由于地方政府長期存在的資金短缺和極大的融資需求，而大部分地區的政府領導，往往又容易忽視財政承受能力，不經過財政預算也不做科學決策和控制。只是靠主觀意愿拍板，盲目的上項目、搞大建設大融資，這就造成了城投公司債務負擔越來越重。

　　第二：城投公司搞產業經營的局限性。由于城投公司是政府出資的國有獨資公司，因此，大多數城投公司在經營方面缺乏項目自主權。一般情況下，地方政府都不大支持城投公司開展產業投資和經營活動，特別是跨地區開展經營活動，有時甚至對城投公司投資經營性項目都是設限的。加上政府對國有企業投資失誤的容忍度極低，問責制較強，也導致了城投公司只能維系現有的基礎設施不斷地投入、運營和維護，并沒有更多收入來源和創收渠道來減債、化債，降低自己的債務。

　　三、雙循環模式下，城投的路在何方?

　　當前國際國內經濟形勢風云變幻，經濟發展的壓力仍然較大，國家也是多次提到“六穩”“六保”，加快推進“兩新一重”的建設力度。從這個角度來看，在當前以及未來相當長的一段時間內，城投公司的歷史責任和發展任務，還將是十分重要和十分艱巨的。

　　雖然城投公司作為地方城市建設發展的重要主體，在中國城鎮化進程中發揮了重要作用。但是如今城投自身也是問題繁多、屬于泥菩薩過河。如：

　　1、資產負債率普遍偏高、財務風險較大。據數據調查顯示，目前絕大部分政府城建平臺的資產負債率都在70%以上，這種資產負債結構，一方面使這些企業承擔了較高的財務費用，另一方面也影響了他們為政府項目所進行的進一步融資，同時企業在推動多元化的融資創新方面也難以發揮作用。

　　2、由于有些城投公司前期的過度融資和隨意融資，外加城投債違約事件的襲擾，使得城投公司后續融資越來越難。另外幾乎所有的城投公司都承擔了大量的政府公益性的建設項目，往往投資量大、效益產出慢。因此這些企業的資金運行經常是捉襟見肘，處于“借新債還舊債”的模式下，而這樣的發展模式能維持多久呢?

　　3、國資經營和管理的壓力逐年增大。比如各城建平臺作為政府的投融資平臺和國有資產經營管理的平臺，不僅承擔代替地方政府融資的責任，還承擔著龐大的城建國有資產在市場競爭中保值、增值的經營管理壓力。這也對城建平臺的經營管理水平和投融資運作能力提出了挑戰，也將對各地城建國有資產的可持續經營和良性發展產生重要的影響。

　　對策：

　　第一：上面說了，城投目前在國內融資越來越難，那我們可以調整下思路，比如城投海外發債。因為相較國內市場而言，境外發債要求相對寬松，限制條件也相對較少。城投企業只需滿足基本的財務要求、完成信息披露便可以發行境外城投債。

　　第二：多元化投資、提升價值/融資能力。比如9月9日，青島農村商業銀行發布的公告顯示，青島銀保監分局同意青島城市建設投資(集團)有限責任公司(簡稱：青島城投，在此次百強榜單中排第10位)受讓青島國際機場集團有限公司持有青農商行的5億股股份。受讓后，青島城投持有青農商行5億股股份，占青農商行總股本的9.00%，此舉提升了青島城投的價值和后續的融資能力。另外就是對于準經營性的項目可以采用PPP的方式，宗旨就是無論何種方式，都可以充分發揮城投公司的多元化投資和經營作用。

　　第三：根本性的轉變。上面提的幾點是從術的角度來說的，而從道的角度來看，城投公司要想可持續性發展，地方政府領導的觀念必須要轉變，因為根子就在政府領導的身上。而地方政府領導的觀念是關系到一個城市高質量發展和城投公司轉型升級的根本。如果城投公司僅僅局限于自我轉型和自我發展的格局上，而得不到政府的支持，那么改革、轉型緩慢也就不足為奇了。